Réorientation de la stratégie d'investissement de cobepa. Offre publique d'achat à 74 euros par action
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BNP Paribas est actionnaire à 58,7 % de Cobepa, holding belge gérant un important portefeuille de participations.
Dans le cadre des orientations annoncées dans son projet industriel, BNP Paribas a l'intention de faire de Cobepa le vecteur central des investissements propres du groupe en Private Equity. Ceci concerne tous les nouveaux fonds axés principalement sur l'Europe et dont le Groupe serait le " sponsor ", ainsi que les autres investissements relevant de Paribas Capital.
La stratégie de Cobepa se concentrera donc vers les investissements en Private Equity (sociétés non cotées). BNP Paribas souhaite associer les autres actionnaires de Cobepa à cette politique.
A ceux qui ne souhaitent pas accompagner ces nouveaux développements, BNP Paribas offre la possibilité de céder leurs titres contre espèces à un prix de 74 euros par action représentant une prime importante par rapport au cours de bourse.
Réorientation de la stratégie d'investissement de cobepa
BNP Paribas propose de concentrer la stratégie de Cobepa sur les investissements en Private Equity (sociétés non cotées).
BNP Paribas exerce le métier d'investisseur en titres non cotés au travers de son pôle Paribas Capital. Le rapprochement des activités de Cobepa et de Paribas Capital s'inscrit dans le cadre du projet industriel de BNP Paribas qui prévoit de développer, au travers de fonds d'investissements, l'activité de Private Equity, c'est-à-dire de prises de participations significatives dans des sociétés non cotées à fort potentiel de développement.
Grâce à des équipes de spécialistes sectoriels, Paribas Capital joue un rôle d'actionnaire actif au sein des entreprises faisant partie de son portefeuille et est un des premiers acteurs européens en Private Equity.
Nouveau rôle de cobepa
BNP Paribas a l'intention pour le futur de faire de Cobepa le vecteur central des investissements propres en Private Equity pour tous nouveaux fonds axés principalement sur l'Europe et dont le Groupe serait le " sponsor " ainsi que pour les autres investissements relevant de Paribas Capital.
Dès lors, le champ des opérations habituelles de Cobepa serait le suivant :
- investissements futurs du Groupe dans les fonds axés principalement sur l'Europe et qu'il sponsoriserait
- co-investissements aux côtés de ces fonds quand l'occasion s'en présentera
- autres investissements directs hors des champs d'intervention des fonds
- assistance et conseil pour la réalisation dans le Benelux des investissements gérés ou conseillés par PAI Management. PAI Management est une société de gestion qui regroupe les équipes européennes issues de Paribas Affaires Industrielles.
- Gestion active et dynamique du portefeuille existant.
Opportunités pour les actionnaires de Cobepa
La stratégie proposée offre aux actionnaires de Cobepa les nouvelles opportunités suivantes :
- élargissement de la zone géographique d'investissement à toute l'Europe
- accès systématique à des types d'investissements auxquels les investisseurs dans des sociétés cotées n'ont normalement pas - accès, à savoir les opérations à effet de levier. Ces opérations présentent un niveau de risque plus élevé que celles réalisées jusqu'à présent par Cobepa mais offrent un potentiel de rendement plus important bénéfice de l'expertise des équipes de Paribas Capital.
Modalités de l'offre
BNP Paribas offre aux actionnaires de Cobepa qui ne désireraient pas accompagner cette stratégie la possibilité de céder leurs actions, dans le cadre d'une OPA qui sera ouverte dès l'obtention de l'autorisation de la Commission Bancaire et Financière.
Cette offre est faite au prix de 74 euros par action ordinaire ou VVPR, coupon numéro 9 et suivants attachés.
Ce prix représente une prime de 20,4 % par rapport à la moyenne des cours de clôture des 5 jours précédant la suspension de cours de Cobepa (9 juin 2000) et de respectivement 23,3 % et 27,1 % par rapport à la moyenne des cours sur un mois et sur 3 mois. La décote par rapport à la valeur intrinsèque publiée par la société au 31 mai 2000, ajustée de l'opération en capital annoncée sur la société Telenet, dans laquelle Cobepa détient indirectement 1,33% s'établit à 7,1%.
BNP Paribas, envisageant favorablement la présence à ses côtés d'actionnaires minoritaires, et, souhaitant associer ces actionnaires de Cobepa à sa stratégie, n'a pas l'intention de susciter une radiation du titre de la cote sur la place de Bruxelles.
En outre, Cobepa détient deux filiales cotées à vocation régionale, Mosane en Wallonie et IBEL en Flandre, qu'elle contrôle respectivement à 80% et à 77%. A ce stade, il n'y a pas d'intention de modifier la stratégie d'Ibel et Mosane. Compte tenu de l'orientation stratégique de Cobepa, il sera proposé au Conseil d'Administration d'Ibel de céder immédiatement à Cobepa sa participation de 25% dans Paribas Deelnemingen. Par ailleurs, il pourra être proposé au Conseil d'Administration d'Ibel et/ou Mosane d'acquérir de Cobepa des participations s'intégrant dans leurs lignes stratégiques.
IMPACT FINANCIER DE L'OPERATION
Dans l'hypothèse où tous les actionnaires apporteraient leurs titres à l'offre, le montant de l'investissement complémentaire réalisé par BNP Paribas dans Cobepa serait de 1.360 millions d'euros.
L'opération n'aurait pas d'impact significatif sur le ratio Cooke du groupe, notamment grâce à une gestion active du portefeuille. Le groupe maintient son objectif d'un ratio Cooke tier one autour de 7% à la fin de l'année 2000, avant prise en compte des Certificats de Valeur Garantie émis lors de la prise de contrôle de Paribas par la BNP.
La gestion active du portefeuille mentionnée ci-dessus entraînerait le dégagement pour BNP Paribas d'un résultat net exceptionnel de l'ordre de 200 millions d'euros en 2000. L'opération n'aurait pas d'effet sensible sur le résultat net part du groupe pour les années ultérieures.
L'opération entraînerait par ailleurs une augmentation, très limitée, des fonds propres alloués à Paribas Capital.
BNP PARIBAS
Né le 23 mai 2000 de la fusion de la BNP et de Paribas, BNP Paribas est le premier groupe bancaire coté en France et le N°1 de la zone euro par le niveau de ses résultats.
Présent dans 83 pays, il emploie 77 500 personnes dont 28 000 hors de France.
Il occupe des positions de leader français, européen ou mondial dans la plupart de ses métiers : la banque de détail, la banque de financement et d'investissement, la banque privée et la gestion d'actifs, le Private Equity. Il est, avec près de 400.000 clients, l'un des premiers groupes européens dans l'e-banking.
COBEPA
Actuellement, Cobepa exerce les métiers d'investisseur professionnel et de conseiller financier pour les entreprises et leurs actionnaires, principalement dans le Benelux. Au 31/12/99, 90% du portefeuille est investi au Benelux et 15 % du portefeuille est non coté.
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BNP Paribas est actionnaire à 58,7 % de Cobepa, holding belge gérant un important portefeuille de participations.
Dans le cadre des orientations annoncées dans son projet industriel, BNP Paribas a l'intention de faire de Cobepa le vecteur central des investissements propres du groupe en Private Equity. Ceci concerne tous les nouveaux fonds axés principalement sur l'Europe et dont le Groupe serait le " sponsor ", ainsi que les autres investissements relevant de Paribas Capital.
La stratégie de Cobepa se concentrera donc vers les investissements en Private Equity (sociétés non cotées). BNP Paribas souhaite associer les autres actionnaires de Cobepa à cette politique.
A ceux qui ne souhaitent pas accompagner ces nouveaux développements, BNP Paribas offre la possibilité de céder leurs titres contre espèces à un prix de 74 euros par action représentant une prime importante par rapport au cours de bourse.
Réorientation de la stratégie d'investissement de cobepa
BNP Paribas propose de concentrer la stratégie de Cobepa sur les investissements en Private Equity (sociétés non cotées).
BNP Paribas exerce le métier d'investisseur en titres non cotés au travers de son pôle Paribas Capital. Le rapprochement des activités de Cobepa et de Paribas Capital s'inscrit dans le cadre du projet industriel de BNP Paribas qui prévoit de développer, au travers de fonds d'investissements, l'activité de Private Equity, c'est-à-dire de prises de participations significatives dans des sociétés non cotées à fort potentiel de développement.
Grâce à des équipes de spécialistes sectoriels, Paribas Capital joue un rôle d'actionnaire actif au sein des entreprises faisant partie de son portefeuille et est un des premiers acteurs européens en Private Equity.
Nouveau rôle de cobepa
BNP Paribas a l'intention pour le futur de faire de Cobepa le vecteur central des investissements propres en Private Equity pour tous nouveaux fonds axés principalement sur l'Europe et dont le Groupe serait le " sponsor " ainsi que pour les autres investissements relevant de Paribas Capital.
Dès lors, le champ des opérations habituelles de Cobepa serait le suivant :
- investissements futurs du Groupe dans les fonds axés principalement sur l'Europe et qu'il sponsoriserait
- co-investissements aux côtés de ces fonds quand l'occasion s'en présentera
- autres investissements directs hors des champs d'intervention des fonds
- assistance et conseil pour la réalisation dans le Benelux des investissements gérés ou conseillés par PAI Management. PAI Management est une société de gestion qui regroupe les équipes européennes issues de Paribas Affaires Industrielles.
- Gestion active et dynamique du portefeuille existant.
Opportunités pour les actionnaires de Cobepa
La stratégie proposée offre aux actionnaires de Cobepa les nouvelles opportunités suivantes :
- élargissement de la zone géographique d'investissement à toute l'Europe
- accès systématique à des types d'investissements auxquels les investisseurs dans des sociétés cotées n'ont normalement pas - accès, à savoir les opérations à effet de levier. Ces opérations présentent un niveau de risque plus élevé que celles réalisées jusqu'à présent par Cobepa mais offrent un potentiel de rendement plus important bénéfice de l'expertise des équipes de Paribas Capital.
Modalités de l'offre
BNP Paribas offre aux actionnaires de Cobepa qui ne désireraient pas accompagner cette stratégie la possibilité de céder leurs actions, dans le cadre d'une OPA qui sera ouverte dès l'obtention de l'autorisation de la Commission Bancaire et Financière.
Cette offre est faite au prix de 74 euros par action ordinaire ou VVPR, coupon numéro 9 et suivants attachés.
Ce prix représente une prime de 20,4 % par rapport à la moyenne des cours de clôture des 5 jours précédant la suspension de cours de Cobepa (9 juin 2000) et de respectivement 23,3 % et 27,1 % par rapport à la moyenne des cours sur un mois et sur 3 mois. La décote par rapport à la valeur intrinsèque publiée par la société au 31 mai 2000, ajustée de l'opération en capital annoncée sur la société Telenet, dans laquelle Cobepa détient indirectement 1,33% s'établit à 7,1%.
BNP Paribas, envisageant favorablement la présence à ses côtés d'actionnaires minoritaires, et, souhaitant associer ces actionnaires de Cobepa à sa stratégie, n'a pas l'intention de susciter une radiation du titre de la cote sur la place de Bruxelles.
En outre, Cobepa détient deux filiales cotées à vocation régionale, Mosane en Wallonie et IBEL en Flandre, qu'elle contrôle respectivement à 80% et à 77%. A ce stade, il n'y a pas d'intention de modifier la stratégie d'Ibel et Mosane. Compte tenu de l'orientation stratégique de Cobepa, il sera proposé au Conseil d'Administration d'Ibel de céder immédiatement à Cobepa sa participation de 25% dans Paribas Deelnemingen. Par ailleurs, il pourra être proposé au Conseil d'Administration d'Ibel et/ou Mosane d'acquérir de Cobepa des participations s'intégrant dans leurs lignes stratégiques.
IMPACT FINANCIER DE L'OPERATION
Dans l'hypothèse où tous les actionnaires apporteraient leurs titres à l'offre, le montant de l'investissement complémentaire réalisé par BNP Paribas dans Cobepa serait de 1.360 millions d'euros.
L'opération n'aurait pas d'impact significatif sur le ratio Cooke du groupe, notamment grâce à une gestion active du portefeuille. Le groupe maintient son objectif d'un ratio Cooke tier one autour de 7% à la fin de l'année 2000, avant prise en compte des Certificats de Valeur Garantie émis lors de la prise de contrôle de Paribas par la BNP.
La gestion active du portefeuille mentionnée ci-dessus entraînerait le dégagement pour BNP Paribas d'un résultat net exceptionnel de l'ordre de 200 millions d'euros en 2000. L'opération n'aurait pas d'effet sensible sur le résultat net part du groupe pour les années ultérieures.
L'opération entraînerait par ailleurs une augmentation, très limitée, des fonds propres alloués à Paribas Capital.
BNP PARIBAS
Né le 23 mai 2000 de la fusion de la BNP et de Paribas, BNP Paribas est le premier groupe bancaire coté en France et le N°1 de la zone euro par le niveau de ses résultats.
Présent dans 83 pays, il emploie 77 500 personnes dont 28 000 hors de France.
Il occupe des positions de leader français, européen ou mondial dans la plupart de ses métiers : la banque de détail, la banque de financement et d'investissement, la banque privée et la gestion d'actifs, le Private Equity. Il est, avec près de 400.000 clients, l'un des premiers groupes européens dans l'e-banking.
COBEPA
Actuellement, Cobepa exerce les métiers d'investisseur professionnel et de conseiller financier pour les entreprises et leurs actionnaires, principalement dans le Benelux. Au 31/12/99, 90% du portefeuille est investi au Benelux et 15 % du portefeuille est non coté.