Les opérations de rachat d’actions connaissent un fort développement depuis quelques années. Aux Etats-Unis, les entreprises du S&P 500 ont racheté en 2018 pour plus de 1 000 milliards de dollars de leurs propres actions, selon TrimTabs RI, battant ainsi le record de 2017. Cette même tendance se retrouve en Europe, comme le démontre l’étude d’avril 2019 menée conjointement par Exane BNP Paribas et BNP Paribas auprès d’un panel de 145 entreprises. Parmi les sociétés interrogées*, près de 50% ont un programme de rachat d’actions actif tandis que 10% envisagent d’en mettre un en place dans le cadre de leur réflexion interne pour optimiser le retour de valeur à leurs actionnaires.
Les rachats d’actions : un moyen privilégié pour rendre de la valeur aux actionnaires
50% des sociétés interrogées plébiscitent des solutions mixtes intégrant les rachats d’actions (SBB) et les dividendes pour rendre de la valeur aux actionnaires. La majorité d’entre elles constatent également la recrudescence des questions liées à la politique de rachat d’actions émanant des investisseurs, en particulier en Amérique du Nord.
Les investisseurs les plus en faveur de rachats d’actions sont les Hedge Funds (74%), les Mutual Funds (69%), suivis des compagnies d’assurances et des fonds souverains. Par ailleurs, les rachats d’actions constituent une demande quasi-systématique des investisseurs activistes.
Organisation et solutions
Les rachats d’actions sont en grande partie pilotés par les trésoriers (à 85%) et les directeurs financiers (75%). Les responsables de relations investisseurs (51%) et de corporate finance (37%) sont aussi fréquemment impliqués.
Pour les sociétés interrogées, le facteur le plus important dans l’exécution, si l’on exclut la réglementation, concerne le prix.
Cette recherche du meilleur prix d’exécution conduit les entreprises à favoriser les structures de rachat de type « décote sur VWAP période », dans lequel la banque ou le broker garantit à l’entreprise une décote sur le cours moyen pondéré de l’action sur une période convenue : cette structure est plébiscitée par près de 80% des sociétés de l’échantillon.
« L’activité de rachat d’action est importante et en croissance, avec la moitié des entreprises sondées bénéficiant d’un programme en place, et 10% supplémentaires l’envisageant. Historiquement très actif sur cette activité, BNP Paribas a développé conjointement avec les équipes Exane BNP Paribas une large palette de solutions de rachat d’actions afin de répondre aux exigences, spécificités géographiques et attentes croissantes de nos clients en Europe » indique Xavier Mengin, Responsable mondial de l’activité Strategic Equity chez BNP Paribas.
« L’excellence de la plateforme d’exécution Cash Equity d’Exane BNP Paribas, classée N°1 dans l’enquête The Trade 2019, bénéficie à ses clients investisseurs et corporates » explique Emmanuel Sasson, Responsable Corporate Broking chez Exane BNP Paribas.
*Informations supplémentaires
Les 145 entreprises interrogées dans le cadre de cette étude sont principalement des sociétés de grande capitalisation couvrant l’ensemble des secteurs d’activités, en France, Royaume-Uni, Allemagne, Pays-Bas, Espagne, Italie, Suisse et autres pays européens.
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